要到 2027 年才会转为正值。 斯特兰蒂斯还确认今年将不发放股息。责任编辑：于健 SF069
联储降息期间，外资未见大幅流入 资料来源：Wind，中金公司研究部 ► 二是结构性中美映射机会。美联储降息会提振当前疲弱的美国房地产和传统制造业需求，因此从中美映射的角度，与地产链相关的出口、以及与投资相关的有色等部分大宗商品，可能是直接受益的方向，这在2024年的降息周期前也出现过类似情形（图表20）。 图表20：2024年9降息开启后，与美国地产链相关的出口、以及与投资相关的有色等部分大
，2025H1公司核心经营利润率达到5.9%，同比+1.2pct；销售净利率5.9%，同比+2.7pct。目前对应2025年估值已经不足20倍，当前位置继续重点推荐。 风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧，消费力改善不及预期。责任编辑：史丽君
去年下半年的净营收同比增长了10%。该公司称，去年已计提了 254 亿欧元的资产减值，这导致 2025 年的业绩“反映了对能源转型速度的高估所带来的成本”。 这些资产减值包括约 65 亿欧元的现金支出，预计将从2026 年起分四年逐步完成。 该公司周四再次公布了 2026 年的预测，预计净营收将呈中单位数增长，调整后营业利润率保持在较低的个位数水平。该公司预计其工业自由现金流要到 2027 年
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